境内银行已获准开发并销售海外固定收益投资商品，笔者认为当前是合适的投资时机。

　　从国内环境看，由于出口顺差及外商投资金额很高，导致货币供给增加量剧增。巨量资金如果滞留于民间，会导致利率走低
，使货币流向没有效益的企业投资与炒作上。目前国务院及中央银行对货币供给已采取“紧缩政策”，该政策直接体现之一是利率走高，过去10个月央行的1年期票券，利率已从1.8%上升到2.5%，目前趋势仍是向上。因此对投资人而言，目前不宜立即投资人民币债券或短债基金，因为利率才“刚开始”走高，债券价格是下跌的。

　　与此形成对照，当前以美元债券为主的产品反而较适合投资。原因是现在已非常接近美元利率的高点，未来1-2季度内，美债收益率将下跌，而债券价格将走高。市场已预期美联储将第17次升息至5.25%，这很接近此阶段的极限了。通常在升息6个月后，将发挥抑制成长的力量，其证明就是全球尤其是新兴市场国家（俄罗斯及印度）股市已大幅回调，而黄金及贵重金属价格也一泻千里，这都是总体经济趋软的领先指标，同时也预示着未来美元利率因需求下降而下滑的机会大增。

　　另一个使美元利率下滑的主要原因，是全球资金在股市、金市、房市都不太好的时候，大部分皆投向美国政府公债，一方面报酬率佳（1年定存近5.5%），另一方面如果景气度不佳，市场利率将下滑，债券价格可能进一步上涨，因此避险基金等均趋向此投资方向。

　　至于投资海外固定收益商品的风险。目前人民币1年可赚约2%（税后），而美元定存约5.5%（税后），如果人民币未来1年内升值小于3.5%（5.5%-2%），就是多赚了，反之则不是一个好的投资。个人认为可能投资外币债券合理些，因为一方面人民币升值预估不高，另一方面这上面还没把债券的资本利得（债券价格上涨）计入。有兴趣者不妨参考一下2001-2003年间投资美国10年公债的收益资料。

　　(作者为信诚基金管理公司董事，英国保诚集团基金业务大中华区CEO)

新闻晨报