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国泰君安：上证50ETF投资全攻略
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| 来源：股票知识
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备受市场瞩目的上证50ETF，将于今日在上证所正式上市交易。虽然市场各方此前已深入学习了这个创新产品，但仍有不少投资者对其上市后的投资交易存有疑问，主要问题归纳回答如下：
1.能简单介绍一下上证50ETF吗？
答：简单来说，普通的投资者可以将上证50ETF看成是一只指数股票，它的价格约为上证50指数点位的千分之一，例如，当上证50指数为875点时,上证50ETF的基金份额净值应约为0.875元，当上证50指数上升或下跌10点,上证50指数ETF之单位净值应约上升或下跌0.01元。
2.买卖ETF和买卖股票、封闭式基金有区别吗？
答：没有区别。交易时间相同，同样实行10%的涨跌幅限制。买卖申报数量为100份或其整数倍，申报价格最小变动单位为0.001元，不用交印花税。上证50ETF上市首日开盘参考价为前一日的基金份额净值。上证50ETF同样也可以进行大宗交易。
3.上证50ETF基金单位净值实时公布吗？
答：上证所根据华夏基金管理公司每日提供的申购赎回清单，按照清单内一篮子股票的最新成交价格和预估现金，每15秒计算一次ETF的参考基金单位净值，作为对ETF基金单位净值的估计。上证50ETF的市场价格是由基金单位净值决定的，并围绕着基金单位净值在一个极窄的幅度内上下波动。
4.为什么1元钱买的上证50ETF现在变成了8毛多？
答：华夏基金公司按照《基金合同》和《招募说明书》的有关规定，为了投资者操作的便利，在2月4日进行过一次基金份额折算。折算前基金份额净值为1.033元，1份折算成1.18384087份，折算前后投资者的资产总额不变。
5.什么是上证50ETF的申购、赎回？
答：申购是投资者通过一级交易商，申请以一篮子股票和少量现金换取一定数量的基金份额；赎回是投资者通过一级交易商申请以一定数量的基金份额换取一篮子股票和少量现金。上证50ETF最小申购、赎回单位为100万份，申购、赎回的基金份额需为100万份的整数倍。办理申购、赎回，需要缴纳申购、赎回费。
6.如何进行申购赎回操作？
答：在办理申购赎回业务之前，需与一级交易商签订相应的风险揭示书，具体操作流程如下：
1）每个交易日开市之前，华夏基金管理公司会公布当日的申购、赎回清单，例如现金108元、浦发银行3700股、齐鲁石化1200股、白云机场1300股、武钢股份7300股等，其中浦发银行因可能即将调出成份股（随机抽样举例）是必须现金替代的（折合29748元），齐鲁石化因停牌是允许现金替代的；投资者可以通过华夏基金公司网站、交易所网站、某些行情软件以及证券营业部等多种渠道看到这个清单。
2）如果投资者想申购100万份的上证50ETF，那么投资者必须先按照清单买入一篮子股票（现金29748+108元、齐鲁石化1200股、白云机场1300股、武钢股份7300股等），如果没有齐鲁石化，用现金替代也是可以的，这个过程可以通过券商提供的组合交易系统一笔委托实现，然后投资者可以通过柜台委托或自助交易系统申报买入510051100万份，申购申请提交之后不得撤消。申购的基金份额将在第二个交易日交割到账，但投资者可以凭借申购成功的回报在申购当天就在二级市场卖出基金份额。
3）如果投资者想赎回100万份的上证50ETF，可以通过柜台委托或自助交易系统申报卖出510051100万份，赎回申请提交之后不得撤销。赎回的一篮子股票（现金108元、浦发银行3700股、齐鲁石化1200股、白云机场1300股、武钢股份7300股）第二个交易日交割到账，但投资者可以凭借赎回成功的回报在赎回当天就在二级市场卖出股票。
7.ETF的套利是怎么回事？
答：由于上证50ETF申购、赎回是以一篮子股票进行的，起点较高（100万份），中小散户无法参与。对于资金规模较大的投资者而言，当上证50ETF的市场价格与基金单位净值偏差较大时，投资者即可利用申购、赎回机制进行套利交易。比如，当上证50ETF的市场价格高于基金单位净值时，套利操作方法为："先买入一篮子股票，再申购上证50ETF基金份额，然后将基金份额在二级市场上卖出。"
8.投资者买卖ETF要注意什么？
答：由于ETF的套利机制使得ETF的买卖价格与ETF的基金份额净值应不会长期存在较大差异，投资者应能以接近基金份额净值的市价买卖ETF，所以当ETF市价高于（低于）基金份额估计净值幅度较大时，投资者不宜追涨（杀跌），以免遭受损失。
(国泰君安)黄文卿 王莹/国泰君安
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