□ 王瞬　 证券日报 大时代投资

　　本周新股运行状况：

　　前期上市的３只中小板新股与大同煤业，在大盘走弱的拖累下，出现缩量整理态势。中国银行在本周创下新低，对市场人气产生不小的影响，同时也进一步打击了市场的炒新热情。中国银行Ａ股和Ｈ股折价率一度达到３％，本周五该股收出十字星，从盘面分析具有一定的止跌意义。由于该股目前处于相对较低位置，除上市首日以外，截至本周五的累计换手率为４７．５１％，大部分资金被套牢，对筹码起到锁定作用。而且，目前的股价已经具有长期投资价值，后市该股有望带领大盘逐渐企稳并反弹。

　　本周新股发行情况：

　　本周发行五只新股，但前四家公司融资规模不大，１８日和２０日网上招股的公司分别为横店东磁和威尔泰，１９日的两家公司是天源科技和保利地产。真正的重头戏是周五发行的大秦铁路，这是二级市场继中国银行之后，又一次发行的超级大盘股。发行１０６０６０．６０３０万股，公司本次发行总量为３０３０３０．３０３０万股，发行价４．９５元／股，对应市盈率１８倍，实际募集资金约５０个亿。虽然预计该公司未来三年的主营收入和净利润将会出现一定增长，但由于其流通盘巨大，市场定位价格并不高，有分析人士预测在５元至６．元之间。

　　未来新股投资策略：

　　投资新股与次新股要重视其规律，新股次新股的市场表现，多年以来始终延续着一条循环规律：低开低走→低开高走→高开高走→高开低走→低开低走。

　　这是因为：当投资者对次新股行情一致看好时，新股上市往往一步到位的高开，后市缺乏获利空间，有的投资者甚至因此而被套，如：浦发银行（６０００００）、中国石化（６０００２８）等，这些公司上市前曾经被投资者普遍看好，结果上市后股价一步到位，随后面临长达数年的熊市。

　　在次新股表现不佳的时期中，投资者对新股的炒作热情就会逐渐冷却下来，新股上市的定位就会越来越低，如：２００２年的新股行情就处于高开低走→低开低走阶段。等到大多数投资者不关注次新股行情时，新股上市常常能一步低开到位，然后展开波澜壮阔的行情，进入低开高走阶段，如：２００３年初的中信证券正是上市定位逼近发行价，而吸引了市场资金的关注，从而走出强劲的恢复性上涨行情。

　　近期的新股上市是在暂停一年多新股发行的情况下，在市场积蓄了长时间的"炒新"热情时登台亮相的，因此，才会出现中工国际上市后疯狂上涨到５０元的″景象″。但是，这种情况对于后期的新股炒作是不利的，目前的新股已经处于高开低走的阶段中。如果后市大盘迫于扩容加速和加息等不利因素影响而出现长时间调整的话，不排除新股上市会向低开低走方向发展的可能性。当然，这种情况下也是最容易诞生新股黑马的时候。