节后权证市场受股票市场带动出现巨幅波动。先是本周一以钢铁板块为首的认购权证普涨10%以上，但周二受到利空消息影响，市场出现罕见的恐慌性抛售，部分认购权证罕有地出现跌停，权证杠杆放大作用所显现的权证波动性较大的特征显露无遗。

 
大部分投资者都知道，权证有杠杆作用，但是如何测算这种杠杆放大作用对投资组合资产带来的影响，恐怕就未必清楚。投资杠杆放大了实际的投资额，同时也放大了收益（亏损），而最需要了解的是，当以认购证替代正股投资时，买多少比例的认购证可以正好取得投资正股的收益效果。例如假设周二收市钢钒GFC1的杠杆为1.92倍，有效杠杆为1.63倍，则理论上，如果有投资者想博后市反弹，只需买入61.3%（＝1/1.63）仓位的钢钒GFC1就可以取得与直接买入全仓钢钒正股同样的收益率。显然，如果持仓大于61.3%，即代表该投资者利用杠杆进行过度投资，预测正确，则收益放大，博反弹失败，损失也会更多。

如果投资者全仓钢钒GFC1，则他的有效仓位将达到1.63倍，即以1万元资产投资1.63万元市值的新钢钒(行情 资讯)。一些投资者因不了解这一细节，而跌入了过度投资的陷阱，对于权证投资所谓的风险失去预算。

有关有效杠杆计算的过程有一点复杂，我们将另文介绍，投资者不妨先上我们的网站查询。

至于前文提及的钢铁板块认购权证，显然有基本面的一定支持。除了有国家发改委价格司披露的重要生产资料价格（其中包括多种钢材）持续小幅上升支持之外，2006年报及2007年1季报的好消息会陆续出笼，而题材方面，宝钢可能海外上市的传闻以及部分钢铁股“随时可能”整体上市或并购重组等题材也相对丰富，有利于该板块的整体表现。因此，如果投资者仍看好钢铁板块的某些正股，不妨关注其认购证。本来，认购权证“T＋0”的交易特性，非常有利于投资者及时控制风险，如果能处理好过度投资的难题，负溢价的认购证显然有其优越性。