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全球外汇期货期权交易及风险管理 -投资技巧
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| 来源：股票知识
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外汇期货是金融期货中最早出现的品种。1972年5月，芝加哥商业交易所（CME）首先在全球推出了外汇期货。随着国际贸易的发展和世界经济一体化进程的加快，该交易所的外汇期货交易连续多年保持着旺盛的发展势头。美国的中美洲商品交易所（MCE）和费城期货交易所（ OT）也进行外汇期货交易，但数量不大，因而影响力远不如CME。
从交易网络的角度看，CME在1984年又首开先河，与SIMEX建立了世界上第一个跨交易所交易网络，开展欧洲美元、英镑、日元和德国马克的期货交易。目前世界上通行的交易系统有芝加哥期货交易所（CBOT）的全球电子交易网络(GLOBEX)、LIFFE的APT系统和MATIF的 C系统。1990年以来，合并和联网成为期货市场发展的主流。在欧美，发生了一系列交易所合并案例。例如，LIFFE于1992年兼并了伦敦期权市场(LTOM)，1996年又收购了伦敦商品交易所(LCE)；在美国，纽约商业交易所(NYMEX)与纽约商品交易所(NYBOT)于1994年实现合并等。在联网交易方面，1996年4月，LIFFE和TIFFE合作在伦敦挂牌了世界上第二大短期利率合约——欧洲日元合约；1997年，LIFFE与CBOT实现双方场内竞价交易联网，互相上市对方的合约。
随着外汇期货期权市场的争夺日趋激烈，各交易所大显神通，抢占市场。例如，NYCE所属的金融工具交易所(FINEX)推出了10种外汇期货合约，特别是积极开发场外交易(OTC)，广泛采取兑换实物交易方式，允许交易商进行非合约条款交易，满足投资商的不同偏好和需要。
外汇期货市场的迅速扩张也带来了一系列轰动全球的危机事件。例如，1994年2月美国加州奥兰治县的官员把大量税款投机到衍生产品，损失15亿美元，导致美国最富有的地方政府破产；美国P＆G公司在利率互换市场交易中亏损索赔上亿美元；德国金属公司石油交易亏损；日本大和银行的井口俊英案件、巴林银行里森事件、住友宾中泰男风波等等。
有鉴于此，美国商品期货交易委员会(CFTC)的研究报告指出：在当今国际金融市场上，资金没有国界，欺骗也不分国界。要保证金融市场健康发展，必须加强监管以及自律组织的国际合作，国际合作的前提条件是对期货市场风险理念的共识和对外汇期货市场监管的认同。外汇期货期权市场风险一般可以分为系统风险和非系统风险。系统风险主要包括：市场风险、利率风险、通胀风险、流动性风险、交割风险、政治风险、心理风险及法律风险等。非系统风险包括：不同金融工具风险所特有的风险、做单中的投机风险、违约风险、信用风险、管理风险等。
对于外汇期货期权市场的风险管理，国际清算银行巴塞尔银行监督委员会、国际证券监督机构组织(IOSCO)、国际货币基金组织(IMF)以及民间组织三十人集团均提出了积极有效的建议，指出在建立和实施风险管理构架过程中，至少应包括如下步骤：
——明确自身所能承受的风险程度。从客观实际出发(包括财力和心理等因素)，设定可承受的风险范围，过大容易导致经营危机；过小则不利于充分利用企业资产进行保值和增值。
——明晰每一管理层的权力和责任。做到权责利对等，激发进取，防范过激冒险行为，通过管理层次和管理幅度实现最优化经营。
——制定风险管理治理结构。具体包括：风险识别、风险衡量、选择风险管理方法、风险控制、风险监察和风险报告与评估等环节。
——确保有足够的信息反馈和公众监督系统。信息社会需要相应的信息系统，而对于高风险的期货市场来说更是这样。只有高效的信息反馈，才有可能满足市场有效前提的存在，促进投资者的合理流动，实现现货市场和期货市场的互动。同时，市场管理的公正与否，也需要公众的社会监督。
——密切关注国际市场的动态。目前国际市场上有7万亿美元游资和16万亿美元政府债券在快速流动，实行风险管理应密切关注大量资金对高风险衍生产品的集中性。全球大约90％的衍生产品业务掌握在少数几家美国商业银行手中，如摩根银行公司、花旗银行、美洲银行和大通曼哈顿银行等。随着表外业务的增多，每日衍生产品交易与实物物品贸易有关联的不超过2％，由此可见其风险的高度集中。
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