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全球股市即将走出调整恢复上升-48小时精彩文章排行
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| 来源：股票知识
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2月份全球股市的下跌是一次健康的、迟来的调整。我们预期，股市即将从调整中恢复过来，并持续稳健地上升。这主要基于以下因素：全球增长稳定、石油价格较低、通胀温和、利率平稳、估值具有吸引力，以及市盈率乘数扩张
市场对中国出台调控股市政策的担忧反应过度，也误解了格林斯潘，夸大了美国抵押贷款问题。鉴于宏观经济环境、估值、盈利状况良好，我们继续维持对股票市场的乐观看法。我们认为本次调整巩固了市场进一步上升的基础，并呈现出很好的买入机会。
全球经济增长依旧，石油价格处于低位，利率稳定。股票估值依然具有吸引力，而良好的宏观背景使得市场能够获得更好的PE。盈利增长将放缓，但其影响将被PE扩张所抵消。
好于上次调整
宏观背景相对于2006年5月股市的那次调整要好。当时，油价高企，通胀水平上升，市场担心以美国为主导的经济将出现衰退。
就经济增长前景来说，目前全球经济正以更为稳健的步伐向前推进。美国将实现经济软着陆。欧洲经济增长动能依然强劲，欧元区和英国的GDP将保持高于趋势的增长，即便2007年相对于2006年将有所放缓。
中国的经济增长依然强劲，并且最近的紧缩政策预期只能在边际上对增长造成影响，例如，从10.5%降到9.5%。印度增长将从7％-8%上升到9％-10%。其他新兴市场也依然稳固。
对于美国经济衰退以及全球经济减缓的担忧显得有些夸大。美国经济衰退是可能的，但可能性比较小。我们看到，现任美联储主席伯南克对美国经济表示乐观。
至于通胀水平，与2006年5月相比，美国和欧洲的整体通胀率在石油价格下跌的影响下表现得比较温和。2007年美国的整体通胀率大约会在2.5%左右，欧洲大约会在2%左右，而日本的通胀水平不大可能为正。美国核心通胀率依然将朝着美联储认可的范围内运行。欧元区和英国的核心通胀率依然在可控范围内，日本的核心通胀率很难到达零以上。
回顾2006年5月，面对强劲上扬的通胀水平，央行一直处于升息的状态中。当前情况则是整体通胀率温和，美国的核心通胀率甚至在下降，银行的紧缩政策将告一段落。美联储很可能在2007年上半年维持利率不变，而在下半年可能将降息。而欧元区和英国的央行则可能进一步加息。
总的来说，相对于去年5、6月份调整时期，当前的宏观基本面情况要对股票市场更有利一些。
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