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本轮物价上涨有望走下颠峰进入回落期
综合分析影响价格运行的各种因素,我们认为今年居民消费价格涨幅将从9月份开始出现回落,并进入本轮价格上涨的回落期。随着居民消费价格涨幅的回落,可以预期工业品出厂价格和原材料购进价格也将进入回落期。
预计居民消费价格第4季度将上涨3.0%左右,下半年上涨4.0%左右,全年可能上涨3.8%左右。在居民消费价格全年3.8%的涨幅中,其中57.9%来自上年"翘尾"因素,42.1%来自新涨价因素。预计全年工业品出厂价格和原材料购进价格将分别上涨5.0%和9.9%左右。
明年我国价格上涨率将呈现回落的趋势,预计居民消费价格、工业品出厂价格和原材料购进价格将分别上涨2.4%、3.4%和6.9%左右。在明年我国经济增长率和物价上涨有可能双双放缓的情形下,目前不宜对利率和汇率进行调整。
随着市场化改革的深入和经济主体活力的增强,随着连续多年实施积极的财政政策和稳健的货币政策的累积效应的释放,我国经济从2000年开始步入新一轮增长景气周期。2002年GDP增长8.3%,2003年加快到9.1%,2004年上半年进一步提升到9.7%,创1997年以来同期的最高水平。与此同时,近年来一直困扰我国经济发展的通货紧缩压力目前已不复存在,相反通货膨胀压力逐渐显露。居民消费价格总水平在持续下降14个月后,从2003年1月开始出现连续20个月的上涨,工业品出厂价格和原材料、燃料、动力购进价格总水平也从2002年底止跌后开始大幅回升。面对此轮来势汹汹的物价上涨,人们不禁要问,它是否会演变成通货膨胀?是否需要进一步出台抑制物价上涨的措施?是否需要上调利率?
- 一、本轮价格波动的走势及特征
- 2003年,工业品出厂价格同比上涨2.3%,原材料、燃料、动力购进价格上涨4.8%,居民消费价格上涨1.2%。今年1-8月工业品出厂价格上涨5.2%,原材料、燃料、动力购进价格上涨10.4%,居民消费价格上涨4.0%。。
- 1、居民消费价格
自2002年底止跌转升以来,居民消费价格总水平出现了连续20个月的上涨局面。从同比涨幅看,居民消费价格则在波动中逐步走高。居民消费价格同比涨幅从2003年1月份的0.4%,上升至4月份的1.0%,此后迅速回落至6月份的0.3%,但从7月份开始出现反弹,基本上一路走高,并于2004年7月和8月达到本轮的顶峰水平5.3%。本轮居民消费价格上涨有如下几个特点:
第一、从构成看,食品价格以及水、电、燃料和服务项目价格上涨是本轮居民消费价格上涨的主要动力。2003年,食品价格上涨3.4%,对价格总水平上涨的贡献率为95.0%,拉动价格总水平上涨1.14个百分点；非食品价格上涨0.09%,对价格总水平上涨的贡献率为5.0%,拉动价格总水平上涨0.06个百分点。在非食品价格中,水、电、燃料和服务项目价格上涨2.2%,对价格总水平上涨的贡献率为44.2%,拉动价格总水平上涨0.53个百分点。
- 2004年前8个月,在居民消费价格上涨构成中,食品价格比去年同期上涨了10.6%,对价格总水平上涨的贡献率为89.0%,拉动整个价格上涨3.56个百分点；非食品价格上涨了0.7%,对价格总水平上涨的贡献率为11.0%,拉动整个价格上涨0.4个百分点。在非食品价格中,水、电、燃料和服务项目价格上涨2.0%,对价格总水平上涨的贡献率为11.8%,拉动价格总水平上涨0.47个百分点。
主要工业消费品价格虽仍呈下降态势,但降幅略有缩小。除烟酒及用品因粮食价格上涨导致成本增加,价格转降为升外,衣着和家庭设备用品价格虽仍呈下降态势,但降幅有所缩小。2003年烟酒及用品、衣着和家庭设备用品价格分别下降了0.2%、2.2%和2.6%。2004年1-8月,烟酒及用品价格上涨了1.3%,衣着、家庭设备用品价格分别下降了1.4%和1.5%。
第二、在本轮物价上涨中,新涨价因素正在逐步弱化。2003年,在居民消费价格的1.2%涨幅中,其中上年价格上涨的"翘尾"因素影响0.2个百分点,约占16.7%；当年新上涨因素影响1.0个百分点,约占83.3%。2004年前8个月,全国居民消费价格总水平比去年同期上涨4.0%,其中上年"翘尾"因素影响2.7个百分点,约占67.5%；今年新上涨因素影响1.3个百分点,占32.5%。可见,在此轮物价上涨中,新涨价因素的贡献率在逐步降低,表明物价进一步上涨的动力正在减退。
第三、分城乡看,农村居民消费价格涨幅持续高于城市。2003年,城市居民消费价格上涨0.9%,农村居民消费价格上涨1.6%,农村比城市高出0.7个百分点。2004年前8个月,城市居民消费价格上涨了3.5%,农村居民消费价格了上涨4.9%,农村涨幅高于城市1.4个百分点。在调查的八大类商品和服务中,除衣着涨幅城市高于农村外,其余七类商品价格涨幅农村均高于城市,幅差在0.1-2.0个百分点之间。
第四、分地区看,居民消费价格涨幅中部最高,西部次之,东部最低。2003年,中部地区居民消费价格上涨了1.6%,西部地区上涨了1.3%,东部地区上涨了1.0%。2004年前8个月,中部地区居民消费价格上涨了4.8%,西部地区上涨了3.5%,东部地区上涨了3.4%。
工业品出厂价格自2002年12月开始,涨幅由负转正,目前已持续上涨21个月。工业品出厂价格涨幅从2002年12月份的0.4%,上升至2003年3月份的高点4.6%,此后缓慢回落至2003年10月份的1.2%,但从2003年11月份开始出现强势反弹,基本上一路攀升,并于2004年8月达到本轮的顶峰水平6.8%。本轮工业品出厂价格上涨有如下几个特点:
第一、从构成看,生产资料价格上涨是本轮工业品出厂价格上涨的引擎。2003年,工业品出厂价格同比上涨2.3%,其中生产资料价格上涨3.6%,对价格总水平上涨的贡献率为111.1%,拉动价格总水平上涨2.6个百分点；生活资料价格下跌1.1%,对价格总水平上涨的贡献率为-11.1%,拉动价格总水平下跌0.3个百分点。
- 2004年前8个月,工业品出厂价格同比上涨5.2%,其中生产资料价格上涨6.6%,对价格总水平上涨的贡献率为92.3%,拉动价格总水平上涨4.8个百分点；生活资料价格上涨1.3%,对价格总水平上涨的贡献率为7.7%,拉动价格总水平上涨0.4个百分点。进一步看,带动生产资料价格上涨的是采掘业和原材料出厂价格的上涨,它们分别上涨了12.8%和8.2%,其中石油、煤炭、钢材、有色金属等为生产资料价格上涨的领头羊。生活资料中除耐用消费品价格仍然下跌3.9%外,食品、衣着和一般日用品出厂价格均呈上升趋势,特别是食品类出厂价格升幅较大,比去年同期上升了5.4%。
第二、分地区看,工业品出厂价格涨幅中部最高,西部次之,东部最低。2003年,中部地区工业品出厂价格上涨了5.6%,西部地区上涨了4.7%,东部地区上涨了2.0%。2004年前8个月,中部地区工业品出厂价格上涨了8.8%,西部地区上涨了8.1%,东部地区上涨了4.4%。中部地区的涨幅分别比西部和东部高0.7和4.4个百分点。
原材料、燃料、动力购进价格自2002年11月开始,涨幅由负转正,目前已持续上涨22个月。原材料、燃料、动力购进价格涨幅从2002年11月份的0.5%,上升至2003年4月份的高点5.9%,此后逐渐回落至2003年8月份的4.0%,但从2003年9月份开始出现强势反弹,基本上一路攀升,并于2004年8月达到本轮的顶峰水平12.9%。本轮原材料、燃料、动力购进价格上涨有如下几个特点:
第一、从构成看,黑色金属、有色金属和农副产品价格上涨是本轮原材料、燃料、动力购进价格上涨的主要推动力。2003年,原材料、燃料、动力购进价格同比上涨4.8%,其中燃料动力类价格上涨7.4%,黑色金属材料类价格上涨7.9%,有色金属材料类价格上涨5.3%,农副产品类价格上涨6.7%。
- 2004年前8个月,原材料、燃料、动力购进价格同比上涨10.4%,其中黑色金属材料类价格上涨21.0%,有色金属材料类价格上涨19.4%,农副产品类价格上涨16.3%。此外,燃料动力类价格上涨6.5%,化工原料类上涨6.5%,纺织原料类上涨5.4%,建筑材料类上涨5.1%,其它工业原材料及半成品类上涨5.1%,木材及纸桨类上涨2.4%。
第二、分地区看,原材料、燃料、动力购进价格涨幅中部最高,东部次之,西部最低。2003年,中部地区原材料、燃料、动力购进价格上涨了7.0%,东部地区上涨了5.9%,西部地区上涨了4.8%。2004年前8个月,中部地区工业品出厂价格上涨了13.7%,东部地区上涨了13.1%,西部地区上涨了11.7%。中部地区的涨幅分别比东部和西部高0.6和2.0个百分点(见附表、图)。
此轮物价回升的主要原因,既有成本推动,又有需求拉动；既有内生因素,又有外生因素。归纳起来,主要有以下几个原因:
- 1、近年来粮食供需缺口不断加大,是本轮物价上涨的最主要原因之一
在1998年的前几年,由于粮食连年丰收,粮食供过于求,粮价从1998年开始一路走低,农民种粮的比较效益大幅下降,极大地挫伤了农民种粮的积极性,农民不得不削减粮食种植面积,减少种粮投入,导致粮食产量从1999年开始连续5年减产。2003年粮食产量为8614亿,创1990年以来的最低水平。但粮食需求量因人口的增多和工业用粮的大幅度增加,而逐年稳步上升,从而导致粮食供需缺口不断扩大,粮食库存下降。供求关系的转变,即由严重供过于求转变为供不应求的市场反应就是粮价上涨,这在市场经济条件下是极其自然的。据测算,2004年前8个月,粮价同比上涨28.0%,对居民消费价格总水平上涨的贡献率为21.8%,拉动居民消费价格总水平上涨0.87个百分点。同时,粮食价格上涨又在相当程度上带动肉禽蛋和水产品价格上涨,可谓是"粮价涨,百价涨"。
自2000年我国进入新一轮经济增长周期以来,特别是自2003年政府换届以来,各地加快经济发展的热情高涨,投资冲动非常强烈。2003年,全社会固定资产投资增长26.7%,2004年一季度更是高达43%。投资需求(尤其是在钢铁、水泥、电解铝、房地产行业等)的强劲增长,对铁矿石、原油、棉花、钢材、水泥、部分有色金属、电力等的消费大量增加,导致生产资料价格大幅度回升。上游产品价格的持续快速增长,必然最终拉动下游产品价格的上涨。另外,投资超常增长还引发煤炭、石油、电力等能源产品供求紧张和运输吃紧,促使煤炭价格持续上涨,并对电价上调形成巨大压力。
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