玄玉你好，“感应市场未来环境和规则的变化比单纯的归纳以往历史的经验重要，这是我们在投资过程中始终强调的一点。”这句话是公司在投资研究中的研究规则。因为证券投资说到底是研究参与者的行为，是一种研究行为的科学。而参与者的行为是由它自身的属性和他所处的环境决定的，也就是参与者的行为是它自身和环境的函数。

市场的上涨与下跌，是因为供求关系发生变化所导致的，而供求关系的变化是由参与者的买卖行为所决定的，参与者的买卖行为又是由他的属性和环境决定的。所以，要知道K线的涨跌是要分析参与者的属性和他身边的环境。一旦参与者的属性改变了，或者他身边的环境发生了变化，K线的走势的规律就要发生变化，就像混庄模式的出现和蓝筹主题的出现改变了参与者的属性和参与者所处的环境。

从前的单庄股主力自身的模式是“挖掘潜力，制造概念，激发想象，形成热点”，形成这种模式的原因是主力自身的属性。当时主力都是私募的形势，通过至少上百个账户，把钱聚集起来，买入一支股票，进行吸、拉、派、落。主力希望一个人玩这个局，不希望其他庄家的参与，别的庄家来了，他还要震荡、洗盘。而且当时也没有法律来明确规定不能进行这种个人账户联合控盘。这种竞局被称之为“庄散博弈”，一个主力占据一支股票，就好比一只狼占领了一块领地，这个领地上的动物全都是它的猎物，因为它在这块领地里实力足够强大，所以他不愿与人分享。

现在市场参与者发生了变化，市场的机构投资者已经从私墓坐庄机构变成了以基金为主流的投资机构，这些机构的属性就和以往的坐庄机构有了明显区别。比如，他们看好的每支股票的买入比例不能超过基金总值的10%；基金总的持有股票的比例不能超过基金总市值约60%。这就是新的属性（规则）的变化，这种变化将带来这些机构在投资行为上巨大的变化。在这种情况下作为参与者的基金就会形成集体控盘的局面，并且不论市场牛、熊，原因在昨天的《在线辅导》中已经说过了，如果在熊市中进行分散，那么损失将与大盘一样多。于是现在的市场从“庄散博弈”变成了“机构博弈”，几只狼联合起来对付其他的狼，而不是狼对付散户，而且他们对付的很可能不是中国狼，而是QFII这样的“洋狼”。看来叫现在的机构博弈时代为“狼时代”确实不过分。而QFII的到来就是参与者外围环境的变化中比较重要的一项。

通过这样的分析我们有理由相信，市场参与者的属性和市场外围环境的变化将决定参与者的行为。于是单纯的归纳历史经验就不是上上之策了，它只能告诉你历史的过程是怎样的，而无法告诉你未来的发展是怎样。对于这一点的关注程度在这次冬训中也被提到了一个比较高的位置，我本人也作为此次冬训的总监提醒陈老师在第二阶段的VCD教学中也要特别明确，于是就有了其中的两章“混庄特性”与“机构博弈”。